2021年全年投资数据稳定收官2022年基建结构性机会仍存
日前，央行中期借贷便利和公开市场逆回购的中标利率均下降10个基点，幅度超市场预期日前，央行副行长刘国强在新闻发布会表示:当前重点的目标是稳，政策的要求是发力，具体看一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方，二是精准发力，金融部门要主动出击，三是靠前发力，抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切央行降息与政策发力导向有望为稳增长提供良好金融支持，促行业货币信用环境改善
同时，发改委力推重大项目加快落地，审批立项等环节有望提速1月18日发改委在新闻发布会上表示:适当超前开展基础设施投资，加快推进‘十四五’102项重大工程项目，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实务工作量发改委主管项目审批以及多部门之间的沟通协调，预计后续项目相关环节有望加速推进，尽快落地实施形成实物量
2021年全年投资数据稳定收官，2022年基建结构性机会仍存
2021年全年地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别增长4.4%/0.4%/0.2%/13.5%，较2019年同期分别增长11.7%/1.3%/3.6%/11%天风证券认为2022年一季度经济稳增长需求或强于过去5年，在专项债提速，财政前置和重大项目储备充分前提下，预计2022年一季度基建增速环比有望显著改善，单季度同比增速或超5%2022年全年基建虽然整体弹性有限，但山东，川渝等细分区域，绿电，保障房，管网，冷链，重大交通等细分领域均有望展现较好的增长持续性和弹性
广义/狭义基建单月增速回升，今年或呈现前高后低走势
2021年12月广义/狭义基建单月同比增速较2021年11月均有明显回升，或主要由于资金到位后逐渐形成实物工作量资金面明显回暖，2021年12月社融单月同比增长37.8%，环比增长16.1个百分点，其中政府债券融资额单月同比增长63.8%，环比下降40.1个百分点
细分行业层面，电热燃水，交运仓储邮政，水利公共设施单月投资增速分别为上升8.1%，上升7.1%，下降0.3%，分别较上月环比增长9.5，16.6，7.7个百分点，固定资产投资中，教育投资，卫生和社会工作投资单月同比增长分别为37.1%，8.0%，较上月环比增长33.0个百分点，下降5.6个百分点结合水利公共设施投资，教育投资，卫生和社会工作投资增速情况，光大证券判断地方政府财政正在发力受益于资金面回暖，光大证券认为2022年上半年基建增速或将回升，2022年全年基建投资增速或呈现前高后低走势
经济下行压力仍大，基建稳增长决心显现
2021年12月地产投资单月同比下降13.9%，较11月降幅扩大9.6个百分点，新开工，拿地，资金到位等重要指标均呈现下行趋势，12月社零名义同比增长1.7%，增速放缓2.2个百分点，受疫情反复影响，消费仍较低迷当前经济下行压力较大，基建作为政府主导的投资领域有望在较短期见效，发挥稳增长支柱作用近期国常会指出要加快实施十四五重点规划项目，要求加快实施，做好保障，简化手续，抓紧实施等表述均表明政府推动投资加快落地的意愿从去年年底至今系列重要会议持续彰显当前稳增长决心，稳增长必要性，政策态度均较为明确，预计后续政策将持续发力见效，促今年基建投资预期不断改善
目前仍在政策落地初期，后续仍待更多细则政策落实，预期财政加大专项债等力度，碳达峰政策如高能耗行业节能降碳，低碳相关税收金融政策今后，国家能源局还将出台《能源领域碳达峰实施方案》《十四五现代能源体系规划》《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》以及各分领域规划
政策将继续加码，复盘历史涨幅板块龙头仍有较大空间
光大证券判断2022年全年基建增速或呈现前高后低走势，预计新开工增速中长期仍将低迷，判断竣工增速放缓为阶段性扰动，2022年上半年竣工端增速将持续回暖。
复盘历史行情，在政策调整，货币信用环境改善的初期阶段，建筑板块超额收益较为明显当前经济下行压力加大，基建稳增长政策加力，行业金融环境趋于改善之际，优质建筑龙头有望迎估值提升动力国盛证券重点推荐低估值建筑蓝筹:中国交建，中国中铁，中国铁建，中国化学等，基建设计龙头华设集团，设计总院，苏交科，此外重点推荐稳增长高景气弹性方向:⑴保障房:重点推荐中国建筑，上海建工，华阳国际，⑵钢结构:重点推荐精工钢构，鸿路钢构，⑶新型电力系统:重点推荐和关注电力基建央企龙头中国电建，中国能建
风险提示:
政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期，地产商资金链紧张，竣工回升不及预期，集中供地影响房企资金安排导致新开工增速低于预期，地产投资增速不及预期。据统计局数据显示，截止今年10月31日，焦炭累积产量为30887万吨，同比减少7%，累积减少884万吨。整体来看，今年焦炭产量前高后低，一季度焦企产能淘汰告一段落，新增产能逐步投产，在吨焦利润高位的情况下一季度产量处于历年高位，但是节后需求恢复缓慢，供强需弱下，焦炭价格跌跌不休，之后3月份唐山开启限产，焦炭价格随之跌至今年最低位，产量也开始急剧下滑。进入二季度后，黑色板块集体升温，吨焦利润重新回升，产量也触底回升，焦炭整体供需双旺，价格也跟随黑色板块冲高。下半年限产政策发酵，终端房地产开始下行，需求加速下滑，悲观预期下，焦炭一反往年季节性变化，焦炭产量伴随铁水产量急速下跌，目前已跌至历史低位，供需两弱局面几乎延续了整个下半年。。
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