轻工行业周观点：疫情反复扰动短期需求全年仍看好刚需复苏

家居:基本面改善预期，叠加低位估值，头部企业投资机遇凸显各城市因城施策，持续发布松绑政策，地产行业有望复苏，将带动家居行业基本面回暖及估值提升疫情反复扰动家居短期经营，而家居装修需求具备刚需属性，当前疫情形势拐点已现，预计伴随疫情好转，装修需求将集中释放头部家居企业引领行业变革，持续推进品类融合，强化流量竞争力，叠加疫情，原材料涨价等因素，中小企业持续退出，集中度有望加速提升同时，家居板块估值处于历史低位，4 月22 日，家居用品板块PE—TTM 达到23.23，市场分位点低至3.52%建议关注: 家居行业头部企业，，，和 包装:市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化纸包装:受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升，龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展塑料包装:市场规模稳定增长，市场集中度低，普通塑料包装下游应用广泛，需求波动，竞争激烈，特殊材料技术壁垒高，头部企业构建较强护城河金属包装:原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价将改善企业盈利能力，饮料酒水为金属包装主要下游应用，对标海外，我国啤酒罐化率提升空间广阔建议关注:包装行业龙头，及 轻工消费:电子烟行业成长性显著，文具行业市场持续扩容电子烟:国标正式落地，行业门槛将提高，利好龙头市占率提升同时，国际市场稳步扩张，需求广阔，国内市场拥有全球最大的烟民群体，电子烟渗透率处于较低水平，伴随行业进入规范发展阶段，国内市场有望稳步成长文具:我国人均书写工具消费量不断提升，消费升级将持续利好C 端业务成长，同时，采购政策驱动下，B 端办公直销业务市场前景广阔，晨光股份持续优化传统核心业务布局，调整产品结构，线上线下协同发展，零售大店业务持续向好，办公直销业务快速成长，充分受益于行业变化带来的结构性机遇建议关注:电子烟行业龙头，文具行业引领者 造纸:行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期废纸系:截止4 月22 日，废黄纸板价格为2，350 元/吨，较上周上升0.13%，瓦楞纸箱板价格分别为3，819，4，886 元/吨，较上周价格分别上涨0.16%和0.39%浆纸系:截至4 月22 日，阔叶浆，针叶浆，化机浆价格分别为6，025，7，296，5，483 元/吨，分别较上周变动 14，170，0 元/吨，双胶纸，双铜纸及白卡纸价格分别为6，213，5，620，6，440 元/吨，较上周分别变动0.4%，—1.06%，—0.16%特种纸:短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，纸浆价格上涨支撑特种纸价格持续上涨，头部企业业绩弹性可期，中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆，业绩长期成长性显著建议关注:浆纸系龙头，特种纸龙头，， 风险提示:经济增长不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险

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