前期市场超跌美联储加息政策预期的边际变化使得上周市场情绪迅速回暖

每周市场评论

上周沪深300指数上涨6.38%，上证综指上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，创业板指数上涨8.92%。分行业来看，上周涨幅前两位的分别是:

汽车板块先涨，主要是因为汽车的电动化和无人驾驶仍将是长期的驱动增长因素，

食品板块涨幅第二，主要是前期下跌较快，政策预期发生变化，

社会板块出现第三次上涨，主要是对政策预期变化较为乐观，前期跌幅较大。

上周没有板块下跌。

中欧观点

由于前期市场超跌，美联储加息，政策预期的边际变化使得上周市场情绪迅速回暖上周市场反弹的主要动力是资金面失衡导致的估值大幅向下修正，以及市场的内生修复力量目前，上市公司的整体盈利能力仍未改善部分房地产企业受五条红线影响陷入资产负债表衰退，仍是三季度国内经济运行面临的主要问题如果考虑海外衰退对我国出口增速的影响，预计后续时期上市公司的盈利能力还需要更多的努力和定向刺激政策在经济拐点出现之前，投资组合的必要防御仍可维持一小段时间

配置建议

除了高分红，低估值等传统对冲产品外，还可以关注电力等业绩有望持续改善的行业此外，相对于目前的国债收益率水平，高分红行业在市场上的吸引力正在不断提升短期反弹过程中，流动性恢复最快的行业短期交易弹性较高，尤其是机构配置比例较高的行业，如电力设备，医药，电子，食品饮料等此外，在经济企稳预期下，对经济表现敏感的可选消费板块也有望出现业绩增长的边际改善，尤其是估值相对优势的家电，消费电子，家具，传媒行业

债券市场方面，经济走弱的趋势没有明显变化10月份经济再次下滑，房地产和出口都可能走弱建筑行业的订单疲软和年底财政支出压力的增加也表明基础设施继续上涨的难度近期疫情防控预期出现积极变化，但消费疲软仍是现实资金短缺有时会扰乱市场情绪，但更多的可能是技术性原因，如财政投入减少，存款流失，指标恶化等考虑到当前经济依然疲软，稳增长和防疫放开尚未实现，预计资金面不会提前收紧

短期利率受市场交易放开影响，建议停留一段时间观察但利率的持续上行需要经济好转的支撑，目前仍处于震荡格局，年中之前仍有做多机会11月底后，政策预期扰动较多，届时需谨慎

风险:基金有风险，投资需谨慎。

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