不排除部分置换12月16日到期的5000亿元MLF

你确定要来吗据央视新闻11月23日报道，国务院常务会议表示，稳定经济的一揽子计划政策和持续措施全面落实并见成效，经济企稳基础巩固其中提到要适时适度运用RRR降息等货币政策工具，保持流动性合理充裕

登陆时间可能在12月初。

什么时候降时间成了大家关注的焦点CICC认为，这一次，国家定期提及RRR降息，旨在支持年底的信贷努力，缓解近期流动性波动造成的干扰预计RRR降息0.25—0.50ppt，落地时间可能在12月初，释放5000—10000亿资金不排除部分置换12月16日到期的5000亿元MLF

近期信贷支持的重点领域可能包括房地产，基建，制造业，设备更新，小微企业等。

中信证券明明也表示，历史上，国家经常讲RRR降息后，RRR降息往往在8到12天后出现，预计12月RRR降息可能性增大。

东方金诚首席宏观分析师王庆也指出，RRR降息预计将在一到两周内落地回顾2017年以来的历次RRR降息，除2018年4月央行率先正式公布外，其余12次RRR降息均通过全国例会等场合提前布局，央行跟进并正式公布

至于RRR降息，王庆认为，这次RRR降息是全面的，幅度为0.5个百分点，释放了约1.2万亿的长期资金，其中一部分可能用于置换到期的MLF。

为什么在这个时候提到RRR削减。

11月央行继续缩减MLF投放量，继续从公开市场回笼流动性，并在货政报告中强调通胀的重要性，删除了货币政策相对宽松的表述，延缓了市场对RRR降息的预期为什么现在提出RRR削减

长江证券认为:

首先，从近期特殊事件来看，近期债市的回调导致理财净值波动，使得部分尚未完全接受资管新规的投资者净值破发，刚刚赎回理财短期来看，债市和流动性再次受到较大冲击，长短期利率均大幅上升对此，央行已于11月15日至11月17日给予大量逆回购进行对冲

其次，12月和明年1月分别有5000亿和7000亿MLF到期今年春节在明年1月，春节前流动性需求高正因如此，央行在三季度货政报告中也提到，要为巩固经济企稳向好，做好年末经济工作提供适宜的流动性环境

最后，RRR降息的背后仍有一个疲弱的现实虽然央行在三季度货报中对需求上升带来的通胀压力提前做了规划，但当前经济基本面依然疲软，通缩风险值得警惕

11月前20天，世界产销量降幅扩大，乘用车零售额增速由正转负虽然防疫20条后疫情防控政策有所边际松绑，但不断增加的确诊病例再次挑战当地政府平衡经济和防疫的能力而且年底没有基建延续工具，或者说高基数下有下降出口承压，经济基本面需要广义货币配合

明确指出，RRR降息不仅用于补充流动性水平，也是促进债券市场预期稳定的一种手段至于分散点疫情对经济的影响，为巩固经济上行态势，做好年末经济工作提供了适宜的流动性环境

还是降息更值得期待。

长江证券指出，未来即使防疫政策边际宽松会导致消费阶段性好转，但出口下滑和房地产低迷所决定的经济周期依然承压特别是居民需求和资产负债表在经历了疫情对收入的冲击，房价下跌和金融资产缩水等多重冲击后极其脆弱，信心恢复仍需政策助推

目前，央行通过再贷款支持民营企业第二支箭融资，引导商业银行支持建筑担保，通过政策性金融工具支持基础设施领域的质宽信贷，只能解决部分问题信贷的扩张仍有赖于居民信心的恢复，因此迫切需要推低企业融资和个人消费信贷成本

22日召开的全国例会也提出要引导银行对普惠的小微存量贷款适度让利，这可能预示着未来企业和居民可能有下调新增和存量贷款利率的空间，RRR进一步降息值得期待。

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