西部证券：维持广汽集团02238“买入”评级埃安首次突破2万月销同比增长25/22.5%

买入评级，预计2022—24年归母净利95.85/111.57/127.36亿元，YOY+30.7%/16.4%/14.2%，广汽埃安首次突破2万月销，广汽本田，广汽丰田表现稳健，公司多品牌跑赢行业平均水平，长期看好公司合资品牌稳扎稳打+自主品牌持续向上的路线。

报告称，广汽集团2022年3月产量/销量实现22.76/22.75万辆，同比增24.44/30.66%，1—3月累计生产/销售59.81万辆/60.82万辆，同比增长25/22.5%广汽乘用车和广汽埃安销量增速较快，广汽传祺3月批发销量3万辆，同比增长26.47%，广汽埃安3月批发销量首次突破2万辆，同比大幅增长188.92%广汽埃安22年Q1每个月的销量均实现同比100%以上的增速，销量表现十分亮眼其中AIONY在3月实现9501辆的销售，10—15万元的价格区间与入门紧凑型燃油车SUV高度重叠，续航里程500km起，产品力得到市场的认可

另外，广汽埃安智能生态工厂二期产能扩建项目已于2022年2月竣工投产，翻倍至20万辆/年的产能，今年还有AIONLXPLUS以及其他车型的中期改款等重磅产品，今年产销突破20万辆的确定性较强埃安计划于三季度前完成A轮融资和股份制改制，有望重塑公司的估值体系

报告提到，3月广汽丰田，广汽本田分别实现批发销量9.7/7.7万辆，同比增长41/21%凯美瑞，雅阁，雷凌等系列销量均超过2万辆赛那，全新汉兰达上市之后均领跑各细分市场日前，广汽本田导入e:N纯电系列的首款车型，正式发布e:NP1，推动全面电动化转型广丰也将投放e—TNGA的重磅产品bZ4X，两田新能源产品矩阵进一步打开，实现燃油+混动+纯电全方位布局

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