凭借捷泰科技和鸿业新能源在光伏电池业务上的多年积累有望在未来为公司打造新的业务增长极

积极求变，集中资源发展光伏业务。

这家公司最初是做汽车零部件生意的2021年，公司收购捷泰科技51%股份，成为其第一大控股股东，向光伏行业转型目前，杰科技在行业内具有很强的竞争优势高效太阳能电池产能超过8.5GW，太阳能电池出货量居行业前列同时，公司持有光伏公司鸿业新能源12%的股份凭借捷泰科技和鸿业新能源在光伏电池业务上的多年积累，有望在未来为公司打造新的业务增长极

2022年6月，公司拟以10.53亿元收购鸿福光伏持有的捷泰科技33.97%股权，以4.66亿元收购苏泊尔集团持有的捷泰科技15.03%股权，交易总金额为15.19亿元同时，公司拟募集不超过28.3亿元，其中15.19亿元用于收购捷泰科技49%股权，5亿元用于高效N型电池研发项目，其余8.11亿元用于当期补充资金和偿还债务若公司成功整合捷泰科技剩余49%股权，业绩将大幅提升

行业层面:拓普康电池将于2022年率先扩产，累计产能有望超过60GW。

2022年光伏新增装机容量将超过210GW，N型电池的供应资本支出有望大规模释放同时，得益于政策支持和冯光基建项目的有序推进，光伏电池的需求有望继续增长其中TOPCon电池的转换效率高于PERC，与其他光伏电池相比具有明显的性价比因此，我们预计拓普康将成为电池行业新的发展趋势，2022年有望率先扩产

伴随着拓普康电池技术的逐渐成熟和良率的提高，很多公司宣布布局N型拓普康电池据我们估算，截至2022年7月1日，国内主要厂商拓普康电池产能约28GW，在建产能约78GW，规划产能约41GW我们预计2022年国内拓普康电池累计容量有望突破60GW，2023年突破80GW

公司层面:下大力气布局拓普康项目，不断夯实核心竞争力。

2021年12月，捷泰科技签署《高效太阳能电池生产基地项目投资合作协议》，投资112亿元建设16GW高效太阳能电池项目8GW光伏电池项目一期将采用N型拓普康技术路线，2022年达产2022年3月，捷泰科技对滁州捷泰增资4.98亿元，加快安徽16GW高效太阳能电池项目建设如果项目能够顺利推进，将对公司业绩产生积极影响

泰科技在技术，产品，人才，客户资源等方面优势明显拓普康等新技术R&D储量丰富，试生产效率超过24.3%产品不断向高效率，低成本，差异化方向发展核心管理团队拥有丰富的光伏业务经验，与晶科等主要客户保持友好合作关系，并积极开拓新的合作伙伴，为拓普康光伏电池业务的发展奠定了坚实的基础

我们预计2022—24年公司净利润分别为3.21亿元，6.58亿元，8.05亿元我们对公司未来的发展持乐观态度

风险:项目能力没有按预期推进，剩余股权收购进度低于预期的风险，新增光伏装机容量不及预期，拓普康技术迭代不及预期，行业竞争加剧，公司销售额和毛利率达不到预期的风险，原材料价格波动的风险，研究报告中使用的信息更新不及时的风险。

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