受原材料成本上涨和下游需求疲软影响上半年涤纶长丝行业头部企业利润出现不同程度下滑

受原材料成本上涨和下游需求疲软影响，上半年涤纶长丝行业头部企业利润出现不同程度下滑。

日前，新凤鸣发布半年度业绩报告2022年上半年，公司实现营业收入约237.15亿元，同比增长0.14%归属于上市公司股东的净利润约3.94亿元，同比下降70.27%此外，行业另外两家龙头企业——桐昆和恒力石化上半年也有不同程度的下滑

桐昆股份证券部人士向《第一财经日报》记者感慨:今年涤纶长丝市场确实很不好，头部企业利润下滑严重，有的企业利润下降了70%左右通过完善产业链，投资浙江石化等项目，获得可观利润，使利润下滑趋势得到控制

国研普华研究员张家林在接受记者采访时表示，受原油价格上行和新冠肺炎疫情影响，上游原料价格涨幅远超产品，涤纶长丝产品利润明显收窄未来伴随着国内终端消费的恢复和原油价格的企稳，产品的利润率有望逐步恢复

上半年市场不景气。

涤纶长丝行业处于石化产业链的中游，上游是石化产品，下游是纱线，面料等纺织产品根据用途不同，涤纶长丝分为民用涤纶长丝和工业涤纶长丝民用涤纶长丝主要用于服装，家纺和工业用领域从产量来说，民用涤纶长丝远远高于工业涤纶长丝POY，FDY和DTY是民用涤纶长丝的主要品种

最近几天，民用涤纶长丝头部企业桐昆股份发布2022年半年报显示，上半年公司实现营业收入298.52亿元，同比下降1.11%，净利润23.02亿元，同比下降44.32%此外，恒力石化发布的2022年半年报显示，上半年公司实现净利润80.26亿元，同比下降7.13%

桐昆股份表示，2022年上半年，乌克兰局势导致供应链短缺进一步加剧，全球能源，农业等相关领域面临普遍涨价，受新冠肺炎疫情等因素影响，市场需求减弱，此外，后疫情时代各国央行货币政策的调整导致相关汇率波动，也使情况变得更加复杂。

在此背景下，今年涤纶长丝行业压力明显，企业面临高成本，低需求，高库存，低效益的挑战。

化纤网研究报告显示，今年1—2月，涤纶长丝行业负荷处于高位，叠加油价温和上行，行业整体经营效益良好春节过后，检修设备陆续开工，3月份负荷上了一个高位但3月中下旬以来，原油价格加速上涨，涤纶长丝成本明显上涨受新冠肺炎疫情影响，涤纶长丝下游终端开工逐渐下滑

上述研报指出，4月份产业链整体开工率大幅下降从上游的涤纶长丝厂，到下游的加弹织造厂，甚至印染厂，都有大幅度的减产，停产行动，部分地区在部分时期停产5月份企业交货量增加，市场成交气氛略有回暖但与去年同期相比，订单改善依然一般，工厂产品库存压力较大资金和销售压力让工厂不敢贸然提高开工率6月多国央行加息，引发投资者对需求和经济衰退的担忧国际油价快速下跌，带动涤纶长丝上游原料PTA和MEG快速下跌长期来看，原料成本的快速下移有助于提高涤纶长丝行业的整体经营利润，但短期来看，会对行业内企业现有库存带来一定的减值压力

此外，根据百川傅颖的数据，涤纶长丝行业的开工率从3月份的85.5%下降到7月份的69.6%上半年，POY产品平均价格为8072元/吨，同比上涨13.9%，环比仅上涨5.4%

上半年利润低，库存消化需要时间据CICC分析，上半年由于下游需求低迷，涤纶长丝价格传导不畅，长丝库存升至历史同期高位目前行业龙头公司还在减产，希望能度过供需矛盾恶化的时期

行业领先的竞争加剧。

最近几年来，虽然涤纶长丝行业深度调整，部分产能退出，但行业龙头企业一直在不断扩大生产规模，行业集中度迅速提高，行业龙头之间的竞争进一步加剧。

记者注意到，新凤鸣，桐昆股份，荣盛石化，恒力股份，恒益石化，洪升集团是涤纶长丝行业的六大龙头上市公司它们在生产规模上优势明显，在工艺成熟度，产品稳定性，生产成本控制等方面具有很强的竞争力

时至今日，这些龙头企业的产能布局战略仍在有序进行。

其中，桐昆在建项目包括南通童嘉石化240万吨涤纶长丝+500万吨PTA项目，桐昆240万吨长丝项目，安徽友顺120万吨长丝项目此外，新凤鸣预计2022年底新增涤纶长丝产能约30万吨，涤纶短纤产能约60万吨届时将具备660万吨涤纶长丝产能和120万吨涤纶短纤产能

业内人士分析，最近几年来涤纶长丝行业新增产能集中在头部企业，主要是因为该领域属于资金密集型行业一方面，涤纶长丝的生产设备和检测设备价格昂贵，同时，企业的原材料采购，生产经营需要大量的流动资金进行周转另一方面，新增产能规模大目前，行业主要生产企业产能基本达到100万吨/年及以上

张家林告诉记者，涤纶长丝行业已初步完成整合升级，CR6产能占中国涤纶长丝总产能的60%从已披露的扩产项目来看，新增产能全部来自头部企业

伴随着产业集中度的不断提高，涤纶长丝行业的竞争已经从原来众多中小企业的价格竞争逐渐转变为行业内各大公司综合实力的竞争此外，竞争也从最初的产业链内部竞争逐渐转变为全产业链的竞争

事实上，行业龙头公司之间综合实力的较量已经开始显现。

在产业链整合的战略布局中，恒力石化具有代表性恒力石化表示，在当前外部环境的影响下，高附加值，多品种的产业链一体化运营和产品组合供应模式，面对油价高位宽幅波动和市场波动，表现出更加突出的全产业链抗风险能力和利润捕捉空间

记者注意到，桐昆股份，新凤鸣也向上游PTA拓展，相比之下，恒力石化已经完成了全产业链布局。

新凤鸣表示，公司在独山能源500万吨PTA产能的基础上，合理规划400万吨PTA产能，不断向上游发展一体化布局，为公司聚酯生产提供原料。

桐昆股份表示，PTA中，子公司嘉兴石化产能420万吨2022年下半年至2023年上半年，南通生产基地计划建成两套250万吨PTA项目并投产届时将拥有近1000万吨PTA产能，可基本实现PTA原料自给

据张家林分析，桐昆股份在原油—PTA—涤纶长丝产业链上，通过自建PTA实现了72%的原料自给率，在成本上具有一定的竞争优势而国内龙头企业不断释放新产能，公司产能带来的成本优势会降低，成本端的竞争会更加激烈

值得注意的是，桐昆股份还向上游延伸投资浙江石化20%股权，形成了炼油—PTA—聚酯—纺丝—加弹—纺织的全产业链布局。

今年上半年，桐昆浙江石化项目投资收益17.1亿元根据消息显示，浙江石化4000万吨炼化一体化项目2022年初全面投产上半年，公司分别实现炼化产品收入467亿元和573亿元，同比增长70.3%和77.4%

市场有望在底部反弹。

多家机构表示，2022年下半年，涤纶长丝有望迎来新的景气周期。

化纤信息网数据显示，2021年国内长丝产能4771万吨，2021年长丝产能增速约为6.6%，预计到2022年底，国内长丝产能约5211万吨，产能增速维持在9%左右2017—2021年，国内涤纶长丝表观消费量复合增长率为7%，2021年消费量增长8.2%今年6月，国内市场需求先于海外复苏，纺织服装出口额同比增长14.08%，至315.46亿美元7月份，服装出口订单继续回升

涤纶长丝下游主要用于服装，家纺和产业用纺织品领域纺织服装出口数据显示，7月纺织纱线，面料及制品/服装，服装辅料/鞋靴出口分别增长16.12%，18.48%和37.47%，出口额较6月大幅增长张家林表示，伴随着新冠肺炎疫情得到有效控制，消费旺季将如期而至，行业需求将得到修复

中泰证券表示，金九银十加上需求回暖将给长丝行业带来底部反转2022年上半年，由于油价高企，需求冷淡，灯丝行业进入衰退期目前消费终端需求有望继续复苏，而传统消费旺季即将到来，下半年长丝市场有望出现触底反弹

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