2022年8月策略月报：A股上涨动能放缓结构性分化

上涨动力不足，a股震荡回落:经过5，6月份的快速反弹，7月份a股上涨动力不足，全月市场整体呈现回调态势，结构性分化根据二季度经济数据披露，除基建投资表现突出外，主要经济指标均不如预期稳增长仍面临较大压力，企业利润回升速度可能进一步分化a股交易热度下降，板块间业绩差距扩大

结构上，a股主要股指集体下跌，科技50，中证500，创业板指数小幅下跌，月内分别下跌1.87%，2.55%，2.61%。

沪深300，沪50跌幅居前，分别下跌5.50%，6.87%。

工业企业利润表现继续分化:国家统计局数据显示，上半年全国规模以上工业企业利润总额增长1.00%，较去年同期大幅回落65.90个百分点分行业看，不同类型工业企业利润增长表现继续分化上游资源开采行业利润增长较快，中游制造业由于基数高，成本高，利润增速波动下行，电力，热力供应行业利润增速下行趋势有所缓解

7月份市场有所好转，预计市场流动性总体平稳:7月份以来，伴随着美元指数一度升至108上方，美联储大幅加息预期发酵，人民币兑美元汇率跌至6.75，仍需警惕外资流出压力此外，限售解禁压力加大，或短时间扰乱市场不过，国内经济复苏势头有望加快，内需将提振市场信心预计a股市场流动性总体平稳，资金配置将向高景气度，政策受益，有业绩支撑的板块倾斜不同部门之间的资本流动差异可能更明显

总体趋势研究和行业配置建议:

美欧等主要发达经济体通胀数据居高不下，全球资本市场波动将加剧二季度经济数据低于预期，稳增长压力依然较大

扩大内需，提振市场信心刻不容缓目前a股市场动能不足，板块间表现分化下半年，经济增长压力依然较大，市场对企业利润回升有所担忧流动性总体平稳，资金集中在成长板块，板块内热门赛道估值明显回升如果经济复苏加快，投资者情绪有望上升预计市场将继续缩量震荡，需要捕捉结构性机会行业配置方面，1)海外经济增长动力减弱，中国急需扩大内需，提振预期，促进经济增长稳增长板块确定性最高，2)关注中报业绩超预期的行业配置机会

风险因素:海外货币政策超预期收紧，疫情恶化，经济超预期下滑，调控政策收紧。

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