天弘基金“固收+”团队一季报展望：转债和股票很有吸引力固收+产品的后市投资环境如何

今年以来权益市场持续震荡，投资者避险情绪依旧浓厚，固收+产品的后市投资环境如何最近几天，天弘基金旗下产品2022年一季报披露完毕，多位固收+基金经理对后市宏观环境进行了细致解读，对债券，可转债，股票等各类资产的投资机会也给出了具体展望

天弘安康颐养的基金经理姜晓丽和贺剑在一季报中表示，稳增长仍然是二季度市场主线，伴随着海外以及国内新冠特效药的快速研制，以及稳增长的力度加大，我国经济大概率在二季度见底目前市场不必过于悲观，可适当的保持中低仓位，重视结构和个股在具体配置方向上，将重点关注稳增长板块，疫情的困境反转板块以及汽车产业链板块

姜晓丽，张寓和彭玮在天弘增强回报债券的一季报中提到，对2022年二季度的债券乐观程度提升:债券胜率在提升，本轮疫情的管控力度趋严对于宏观经济有一定冲击，二季度由于海外耐用品库存补足基本结束，二季度货币政策的适当放松可能是必要的，债券赔率在中性，目前趋势交易者空仓观望情绪明显，市场表现为剩余流动性驱动者稳定市场，市场低波动运行的稳定程度较高，他们也将会在左侧适当布局趋势交易头寸博取波段收益。

对于有望增厚固收+收益的偏权益资产，天弘弘丰增强回报债券的基金经理杜广在一季报中表示，自下而上看，市场已出现非常多有吸引力的机会，比如高评级转债的溢价率水平已经处于历史上相当有吸引力的位置，对于股票资产，目前也可以找到大量便宜，低估，优质的标的，这些标的距离其中枢利润应该给与的合理估值，隐含了非常有吸引力的回报。另外，美国的通货膨胀比中国高很多。

谈及后市对固收+的资产配置思路，杜广进一步谈到，市场的恐慌最终都会过去，在当前弥漫的悲观情绪中，天弘固收+团队倾向于应该更积极地看待这个市场，不在仓位上做大的变化，保留住账户向上的弹性，并在个券上作出一些积极地调整。对此，叶燕斐认为，首先，对美联储加息要辩证看待，短期看可能是利差收窄，美国的资产更有吸引力，但是长期来看，美国现在国债收益率曲线倒挂，长端利率比较低，大家对美国经济长远预期也不是特别看好，收益率能不能长期维持，还是有疑问的。一个国家如果通胀比较高，是很难维持比较好的经济发展的，所以还是要看实际利率，在这方面中国资产更有吸引力。。

在天弘永利债券的一季报中，姜晓丽等基金经理谈及了当前固收+产品面临的挑战和机遇，他们表示，对于金融市场而言，经过多年的货币宽松推动全球资产价格之后，在货币收紧的过程中，局部出现资金撤出，引发小规模流动性危机并不意外所以风险偏好的下行和风险补偿要求的上升是正常的，后续仍需警惕局部领域可能出现的尾部风险

这样的宏观环境也让权益市场环境颇为复杂:整体的盈利下滑，宽松的流动性环境尤其是绝对宽松的剩余流动性，大部分中等附近的估值不过，天弘固收+团队也在一季报中阐述称，股票市场经过前期的显著下跌之后，相当一部分优质个股估值上非常有吸引力，虽然景气度仍在走弱，这部分是他们需要有所作为的，可以积极挖掘并进行布局

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