和合期货：市场回暖 股指期货中长期走势向好

上周（06.13-06.19）工信部等五部门发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》提出，到2025年，轻工业综合实力显著提升，占工业比重基本稳定，扩内需、促消费的作用明显，服务构建新发展格局、促进经济社会高质量发展的能力增强。和合期货认为，虽然国内稳增长压力仍大，但一系列政策之下，股市情绪已经掀起。

上周，两市日均成交额11325亿元，环比上周（10558亿元）增加767亿元，和合期货表示市场情绪已近年前高点。详细数据层面，沪深300涨跌幅1.65%，上证指数涨跌幅0.97%，创业板指涨跌幅3.94%。申万一级行业大部分上涨，涨幅前三行业分别是美容护理（4.89%）、农林牧渔（4.57%）、家用电器（4.43%）。此外，和合期货发现主流宽基指数全线飘红，创业板指涨幅达到3.94%。一级行业多数收涨赚钱效应得到显现。

宏观方面，和合期货认为，目前国内疫情整体可控，5月国内经济数据修复，产需均出现边际好转，后市“修复+稳增长”逻辑发力，叠加监管对小微企业的扶持措施，实体经济将会进一步呈现出复苏迹象。海外方面，美联储如期加息75bp，和合期货研判美联储进一步紧缩的预期空间已很小，市场情绪在股指方面已经传递出维持审慎偏多。

行业上，工业、投资、消费等数据回暖的势头偏弱，宽松政策传导效果一般。但是后疫情时期经济复苏现实与市场对于基本面回暖的预期形成共振，股指中长期走好的趋势不变。股指换手率上升，在阻力区间附近的短线多空分歧加剧。

整体来看国内市场火热，接连大涨的背后除了交易基本面环比改善之外，和合期货表示更多的是情绪面反弹。众所周知，股指从4月底部反弹已经超过1个半月。这波反弹首先是缩量上涨，以小盘股为主，市场普遍比较谨慎。但6月份之后，涨势席卷到核心资产，以大消费和新能源为主的核心资产快速拉升，助推了指数上行。北向资金持续净流入，整体延续百亿规模以上。

和合期货表示，后市国内货币环境温和宽松，市场流动性充足，为估值拉升继续提供基础。同时期的海外市场则持续动荡，欧美鹰派加息预期不断加码，全球股指暴跌，原油暴跌。此消彼长之下A股自然成为了“高地”。因此，短期来看，目前市场情绪已经形成合力，短期内震荡走高依然是大概率事件；中期来看，国内基本面缓慢改善之下，盈利修复仍将给A股带来空间。

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