和合期货：冻肉收储政策发布，猪价短期或触底企稳

近期，国家统计局公布的数据显示，2023年1月份，全国居民消费价格CPI同比上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；CPI环比由上月持平转为上涨0.8%。和合期货指出，从同比看，尽管涨幅略低于市场预期，但剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，显示防疫政策优化后内需正在复苏企稳。

（数据来源：统计局）

分结构看，1月份，食品CPI同比涨幅6.2%，较2022年12月份提升1.4个百分点；非食品CPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。和合期货分析，食品中，低基数叠加春节效应，1月猪肉价格和鲜果价格同比上涨成为推动食品CPI上涨的主要因素。

不过，受生猪供给持续增加影响，1月猪肉价格同比上涨11.8%，涨幅比上月回落10.4个百分点；环比下降10.8%，降幅比上月扩大2.1个百分点。农业部数据来看，2022年12月末全国能繁母猪存栏量接近4400万头，为正常保有量4100万头的107%，略高于产能调控合理区域的上限，生猪存栏量同比增长0.7%。2023年1月猪肉批发价下行至22.7元/公斤，环比下行12.6%（上月下行26.7%）。此外，“猪粮比价”作为直观反映生猪养殖成本收益对比关系的重要指标，choice数据显示，1月底至2月上旬，国内猪粮比价已连续三周低于5：1。

（数据来源：choice）

值得注意的是，发改委2月6发布猪粮比价过度下跌一级预警，将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。期货市场方面，整体上看，生猪期货呈现近弱远强格局，近期在收储消息下市场信心有所提振。截至2023年2月14日，05合约收盘价16880，较上月同期上涨1.69%。

和合期货认为，收储的主要功能在于提振市场的信心，短期内，收储仍然能够在一定程度上对猪价下跌形成抑制作用，缓解养殖端亏损压力，猪价有望企稳。而从远期来看，仍需继续关注行业供需情况以及政策面因素。

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