明汯投资裘慧明：量化私募行业受益于全面注册制的落地

作为较早在国内成立的量化管理机构——明汯投资的创始人，裘慧明曾在一次分享中回顾国内量化私募发展历程。他指出，近几年国内量化私募获得一定的发展，离不开以下因素的叠加作用：随着中国资本市场全面深化改革，尤其近几年全面实行股票发行注册制向纵深推进，A股市场交易品种不断扩容，对冲工具日益丰富；最前沿技术不断突破，如数学、计算机、人工智能等领域的尖端人才进一步积累；资管新规大背景下，量化基金产品成为居民财富管理重要方式之一，产品规模获得较快发展。

裘慧明博士毕业于美国宾夕法尼亚大学，曾在华尔街有过十余年交易经历，2014年创立上海明汯投资。明汯投资始终秉承“专业谦逊、务实高效、敬畏市场、感恩客户”的经营理念，合规展业、持续经营，努力成为境内外一流的量化投资机构，是目前国内资产管理规模最大的量化机构之一。

具体来看，在对冲工具方面，我国场内金融期货与期权起步较晚，但自“中国量化投资元年”2010年起，融资融券制度和沪深300股指期货相继推出，国内不同品种金融期货、期权陆续上市，新品种上市间隔逐渐缩短，上市流程和风险控制日趋成熟。2015年，上证50股指期货、中证500指数期货先后推出，丰富了A股市场的对冲工具；2019年，公募基金转融通业务正式推出，叠加股指期货多次松绑，大大丰富策略种类，大幅增加策略容量；2022年，中证1000股指期货和股指期权上市，进一步推动衍生品市场完善，填补小盘股对冲工具的空白。

在股票发行方面，为提升A股市场融资效率、健全企业上市条件，优化市场结构和生态，2013年，十八届三中全会首次将IPO注册制改革写入党中央文件，注册制各项筹备工作渐次铺开。2019年，试点注册制的科创板正式开板；2020年，创业板注册制首批18家企业在深交所上市；2021年，北京证券交易所注册成立，同步试点证券发行注册制；2023年2月，证监会发布《中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见》，这标志着经过4年的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。

在行业监管方面，2013年，《证券投资基金法》的实施，确立了私募的合法性，开拓了私募行业的发展空间；2018年，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式出台，打破刚兑，全面推行净值化；2023年以来，《私募投资基金登记备案办法》《私募投资基金监督管理条例》《私募证券投资基金运作指引》等新规接连落地，私募基金行业法规体系进一步完善，推动私募行业健康发展。

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