由陈果牵头的中信建投证券投资策略大组将分为三个研究小组

我们荣幸地向大家宣布，陈果先生正式加入中信建投证券研究所，并担任中信建投证券董事总经理，研委会副主任，首席策略官由陈果牵头的中信建投证券投资策略大组将分为三个研究小组，包括权益策略研究组，新股策略研究组以及智能量化策略研究组其中新股策略研究组和智能量化策略研究组将分别由张玉龙和徐建华领衔，强强联手合力打造最顶级的卖方策略团队

陈果履历

打造顶级卖方策略研究团队

陈果:中信建投证券董事总经理，研委会副主任，首席策略官复旦大学理学学士，上海交通大学金融硕士，曾任安信证券首席策略师，研究中心副总经理因市场把握准确闻名，2020年疫情冲击下的市场底部提出黄金坑与复苏牛2021年提出从茅指数到宁组合，是宁组合的首创者曾多次荣获新财富，水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项，也是A股市场最具影响力的策略分析师之一

未来，陈果将基于中信建投证券的战略及研究所的规划，与中信建投研究所宏观固收及政策研究，金融工程大类资产配置及基金研究，TMT，消费，高端制造，金融，周期，医药及大健康，海外等研究团队协同，强化产业链研究，借助中信建投平台和机构销售团队，覆盖全市场各类型主要机构投资者。

核心愿景是将中信建投策略研究团队打造成为中国资本市场最具影响力，最具创新力，最具前瞻性和最具实战性的顶级卓越品牌陈果表示，中信建投证券策略研究有着深厚的积淀和出色的基础下一步，中信建投证券投资策略研究团队会是一个能提供全方位策略投研服务的大团队，在年底前就将汇聚十多位成熟的分析师，其中包括多位在不同机构的新财富获奖团队核心成员，在未来还将结合外部人才引进和内部培养，根据中信建投研究所的规划，规模扩充到25人左右

由陈果牵头的中信建投证券投资策略大组将分为三个研究小组，包括权益策略研究组，新股策略研究组和智能量化策略研究组，其中新股策略研究组和智能量化策略研究组将分别由张玉龙和徐建华领衔。

张玉龙博士将担任联席策略首席分析师，将领衔新股策略研究组，主要聚焦在新股与前沿研究方向，在资本市场制度建设与改革方案研究，IPO定价研究，优质新股持续研究和自下而上的前沿研究为投资者提供持续优质服务。

徐建华，CFA，将担任智能量化策略组首席，先后就职于MSCI Barra公司和标普公司等机构，为多家基金公司，保险资管，银行等客户提供因子模型，投资组合优化，基金评价，机器学习等领域研究服务，协助投资经理进行量化模型和系统研发。

这些领域的带头人也都是业内一流专家，大家将强强联手合力打造最顶级的卖方策略团队。。

陈果表示，未来的研究目标是做立体化的投资策略研究中信建投的策略研究既能够承接总量研究，衔接行业研究，又能落地到股票组合，同时还包括新股策略研究和智能量化策略研究，一站式满足各类机构投资者实战需求

陈果成长历程

每一年都有进步，每一年都在进步

自2012年进入卖方研究行业，陈果已经持续近10年在做A股策略研究工作。

是什么原因驱使他一直坚持卖方研究工作在很多海外大行，对首席策略来说，10年研究经验可能只是一个起步要求，因为首席策略的要求非常高，需要站得高看得远，对市场运行有深刻的体悟，要能给有着多年投研经验的资深买方研究员，基金经理和投研总监提供有实战意义的洞察参考陈果表示，从事卖方研究十年，自觉对市场的理解每一年都有进步，每一年都在进步，至今仍在坚持，因为我希望把这份工作做到我真正理想的境界

很多时候要把一个活干到卓越干到顶尖，需要时间的积累揠苗助长，欲速不达，首席策略这个工作也是陈果认为，优秀的分析师应当有着完备的知识储备，对工作充满激情和自我驱动力，较强的书面和口头表达能力和沟通说服能力

更优秀的分析师是看对时代的把握，对社会的洞察和对人性的理解，这其实是股票市场背后演绎的内核这是陈果的成长感悟

陈果A股策略观点

把握时代主线，决胜景气中小盘

茅指数表现会好于2021年，但是它可能是一个相对中规中矩的选择，对于宁组合要做的是优化，但是如果想做得更全面，排名更靠前，那么需要加大对景气中小盘的配置。1，报告期内发行人贷款规模呈上升趋势，不良贷款率高于上市城商行平均水平。请发行人代表说明：(1)评估贷款损失风险的五级分类的具体划分标准，报告期是否具有一贯性，发行人贷款五级分类标准及迁徙率与同行业可比上市公司相比是否存在重大差异；(2)报告期内不良贷款率远高于上市城商行平均水平的原因和合理性，发行人不良贷款率后续是否存在持续上涨的趋势，是否会对发行人的持续盈利能力造成重大影响，并结合发行人贷款拨备率，拨备覆盖率以及贷款损失准备计提等情况，说明发行人拟采取的措施及有效性，相关内控制度是否健全并有效执行；(3)发行人贷款损失准备是否计提充分，是否能够有效覆盖信用风险，发行人相关信用风险揭示是否充分。

宁组合依然是2022年投资的大方向，此外，包括军工，电子等先进制造业的配比权重也要上升。请保荐代表人说明核查依据，过程，并发表明确核查意见。

2022年A股核心关键词:碳中和，制造业，中小盘

一方面，部分高景气赛道二三线龙头今年以来受上游原材料价格及产能制约的影响较大，伴随着大宗商品价格回落，价格传导及扩产进程的加快，景气外溢拉动下，明年业绩弹性较强，另一方面，下游高景气带动产业链细分环节需求爆发及供给紧缺，部分‘小而美’专精特新企业业绩增量明显而另一部分中小企业则凭借相似的业务技术基础灵活跨界布局

当前时代背景:人口大变局，能源大转型与制造大升级。

宁组合拓展深化:储能及电网，军工，消费电子等。

茅指数好于2021，但预计表现中规中矩。

A股盈利下行周期优先高景气，次选高ROE围绕高景气赛道持续扩张，困境反转与产业迭代新兴赛道

行业重点关注:智能汽车产业链，新能源，消费电子，军工，食饮，农林牧渔等。

武超则所长寄语

布局大策略，立体策略的研究

中信建投证券研究所所长武超则表示，未来中信建投研究所布局的是一个大策略，立体策略的研究包括传统投资策略，新股策略及智能量化策略等需要自上而下和自下而上都做的非常深入和前瞻，同时成体系才有竞争力和价值投资策略大组和36个行业研究将加强深度互动，形成互补

为何加大策略研究布局作为大型综合性的研究所，中信建投研究未来非常重要的一个研究目标就是将总量研究做大做强，包括宏观经济，FICC，政策研究，投资策略，新股策略，智能量化策略等黄文涛作为首席经济学家，将负责深耕宏观政策及固定收益研究这次我们首席策略官陈果的加盟，他将带领团队把控大的策略研究方向，同时主要负责权益策略研究武超则表示，张玉龙与徐建华则分别负责新股前沿策略研究以及智能量化策略研究，一起把策略研究做大做强

最近几年很多人觉得策略研究越来越不重要，其实我认为在自下而上研究和行业公司研究做的非常充分和内卷的今天，总量研究会直接影响到未来研究的前瞻性，整体性和协调性武超则表示

继陈果加盟后，中信建投证券共有3位研委会副主任，此前2位分别是负责高端制造研究领域的机械首席吕娟和负责大金融研究领域的银行首席马鲲鹏。

至此，中信建投证券研究所目前一共有5位董事总经理，分别是武超则，黄文涛，吕娟，马鲲鹏和陈果这5位MD在业内颇具影响力，每人各代表一个研究方向，在研究所各牵头负责研究大组且深度协同，也意味着中信建投研究所迈入了新的历史发展阶段

今年以来，中信建投证券研究所引进多位新首席如银行业首席分析师马鲲鹏，电力设备新能源首席分析师朱玥，金属及新材料首席王介超，家电首席马王杰，化工联席首席卢昊，海外联席首席崔世峰，电子资深分析师范彬泰，国防军工研究员任宏道等

中信建投的研究业务今年取得了良好的业绩2021年上半年，公司在公募基金佣金市场占比名列第四，今年以来，在社保，保险，私募和银行等战略客户的业务开展上都取得了长足的进步，赢得了广泛赞誉目前，我们研究业务条线仍然在不断扩充人员，预计到2022年年中达到300人左右的规模未来中信建投研究团队将以更长远，更全面，更专业的战略眼光，以更加完善的研究体系，投资逻辑和综合服务来助力投资，赋能成长，回报客户们对我们的关心与厚爱

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