投资开门红，普及投资者教育

国泰君安君弘APP致力于打造优质直播栏目，正值岁末年初，国泰君安君弘APP重磅推出稳字当头，否极泰来新年特别直播，由国泰君安研究所黄燕铭所长携宏观首席分析师和策略首席分析师一同为投资者揭开2022年投资开门红密码同时，君弘APP结合节日场景推出虎虎生威集福卡——2022年第六届五福临门活动关怀现有客户，普及投资者教育

沉浸体验，内容为王，君弘直播打造王牌直播栏目

国泰君安君弘视频坚持原创，致力打造王牌直播栏目，原创直播栏目《首席说》，由38位优秀首席投顾聚焦客户最关心的市场热点，生产最具时效性，最独到的资讯内容，为投资者奉上前沿投资策略原创直播栏目《C位基金》，由总部金牌投顾主持，邀请基金经理，联合优秀基金公司专业优势挖掘市场风口机会及场外主题C类基金和场内ETF，打造以风口机会为核心的的线上直播内容专题

稳字当头，否极泰来，君弘新年直播揭秘投资密码

2022年1月5日晚上8点18分，稳字当头，否极泰来国泰君安开门红新年特别直播正式在君弘APP上线，国泰君安研究所黄燕铭所长携三位宏观首席分析师董琦，张陈，汪浩和三位策略首席分析师陈显顺，方奕，陈熙淼，一同揭开2022年投资开门红的密码。

直播以两段小诗总结了研究团队对宏观经济和投资策略的看法，朗朗上口，令人回味董琦认为2022年国内宏观经济将呈现旧叶新芽的格局:经济下行年中触底，财政货币积极发力，科技制造高潮迭起，大众消费共同富裕紧接着陈显顺对2022年权益市场的投资节奏进行了研判，总体而言是先进后守，即春季进攻无碍，夏季防守在怀，成长机会仍在，价值重回舞台，周期盛极而衰，消费否极泰来，制造盈利向好，拥抱科创时代

观点:宏观经济旧叶新芽，权益市场先进后守

针对明年的宏观经济，黄燕铭所长重点关注财政与货币两大稳增长的抓手，尤其是积极财政指向何处宽信用力度有多大对此董琦首先预计2022年国内GDP的实际增速在5.1%左右，经济动能前低后高同时地产老路路况堪忧，2022Q1地产投资可能落入负增长区间，不足以承担稳增长重任在此背景下，基建投资或阶段性达到两位数增长关于市场热议的新老基建问题，董琦特别强调尽管双碳目标推动下新基建未来发展动能较强，但老基建的体量约为新基建的9倍，稳增长离不开老基建的助力综合考虑十四五各省重大项目规划及近期专项债资金投向，积极财政会更多地体现在公路运输，水利工程，能源等领域汪浩则阐述了对货币政策的看法，表示货币政策稳中趋松几无悬念，降准降息依然可期，近期的央行例会可以捕捉到对应线索在两项直达型货币政策工具以及碳减排支持工具，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等的作用下，结构性宽信用特征持续发酵，2022年将更为显著，亮点落脚于基建配套，制造业和地产

那么这样的宏观情境会对2022年权益市场走势产生何种影响陈显顺首先抛出了大势观点，认为2022年震荡行情，结构至上2022H1宽松预期加码，看好春季躁动接棒跨年行情但躁动后伴随着经济下行和盈利压力的进一步凸显，同时宽松政策预计将比过去具有更强的定力与克制，上升势能短暂约束，预计将重回区间震荡此后2022H2经济缓步走出弱衰退阴霾，经济政策不确定性下降，市场逐步回温方奕自风格的角度进行了补充，将2022年市场的风格特点总结为成长中的成长，价值中的价值成长的景气赛道机会仍在，但难以贯穿全年，行情节奏依赖流动性预期，关键的观测窗口在春季价值方面，盈利的稳定性叠加修复趋势，价值将重回风格配置的舞台中央针对风格，黄燕铭所长进一步追问到2020年与2021年市场的大小分化极致，2022年应该买大公司还是小公司方奕认为大小分化仅是表象，景气差异方是本源，而2022年风格演绎的核心是增加确定性元素，该元素在大公司与小公司上均有落脚，因此方奕建议淡化大小风格，注重赛道掘金赛道掘金恰是陈熙淼的专长，她表示2022年的行业配置，低估值+盈利反转逻辑最强的大众消费品将成为主线，重点推荐生猪，白酒，乳制品，调味品，纺织服装，以及行业反转预期较强，且有望提前的汽车整车，汽车零部件以及小家电，白色家电高端制造领域，则关注上游成本端压力缓解，有望迎来量价齐升的设备制造类和持续受益出口高景气条线的机械设备

提到消费，黄燕铭所长对近期消费领域的基本面信号展现出浓厚兴趣，张陈展示了自己的跟踪结果，他认为促销政策落地，可选消费暖意渐浓，共同富裕加持，大众消费春光正盛一方面经济K型分化的缓解将释放中小企业成本端压力，2017—2019年PPI—CPI剪刀差收敛的过程中居民经营性收入和限下消费触底回升，表明上游成本压力的释放有助于中低收入群体就业修复保供稳价背景下，原材料价格已呈显著回落态势，对于下游中小企业的挤压边际趋缓，另一方面疫情边际减弱带动中低收入群体密集的服务业就业修复此外，2021年乡村领域的促消费政策密集出台，2021Q3农村居民转移净收入出现大幅提升，储蓄率也恢复至疫情前水平后续伴随着共同富裕政策导向加强，农村居民的消费动能将延续强势因此消费领域的结构性亮点包括:中低收入群体消费倾向较高且恢复较差的食品，服装，日用品，政策重点支持的农产品，乡村旅游，民宿，未来城乡商贸体系的重点发展方向:线上零售陈显顺对该观点表示认同，并说道双控纠偏，政策稳增长，出口韧性三因素将推动2022年就业景气回暖，无需过度担忧消费需求量层面的压力后续消费行情重心将自提价预期转向业绩兑现，推荐行业竞争格局优化，伴随需求修复，提价后可顺利兑现业绩的大众消费陈熙淼则明确提示了食品饮料板块寒冬后将重回量价齐升的大逻辑

基建方面，黄燕铭所长特意提醒陈显顺推基建是否还要推周期对此陈显顺持明确否定态度，他认为后续基建链的核心在于通过大基建项目撬动大规模资金，形成实物工作量抬升需求，交运，水利，市政管网，新型电网将是主要投向，基于该逻辑主推传统基建的普钢，工程机械，基础建设以及新型基建的轨交设备，电网设备，管材等中下游基建，而非以往市场所理解的由于库存长鞭效应所拉动的上游资源品董琦也表示基建领域需重点关注资金供给，项目储备，地方意愿的边际变化，投资机会更多地聚焦于交通运输，水利工程，能源电力以及乡村振兴方向

自2021M4工信部开展第三批专精特新企业的培育工作起，专精特新便在权益市场掀起投资浪潮，陈熙淼对这一问题做过专题研究，她认为专精特新的投资核心在于国产替代迎成长空间，优选科技小而美专精特新商业模式的本质是专精全球To B的技术密集环节，是生产函数中强技术+弱规模的要素组合，通过技术领先形成事实垄断获取超额利润，而非通过大规模投资生产实现规模效应2022年专精特新需关注半导体材料，风电设备，生物制品，金属新材料等细分领域的进展

最后，陈显顺还提示了元宇宙与汽车智能化两大主题投资机会。2020年7月底，证监会发布公告，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。

本场直播是国泰君安君弘APP新年开门红活动的重磅开场，同时即将上线的还有君弘五福临门活动，包括弘运福，同乐福，吉星福，新春福，爱心福等5个子活动，通过年度账单回馈活动，ETF实盘赛，送好友理财券理财同乐等形式，向投资者普及投资者教育。。

在数字化财富管理理念的引领下，君弘APP正以强大的金融科技作为支持，以服务好海量线上投资者为初心和使命，全方位为海量投资者提供差异化，高质量的服务，为投资者财富保驾护航。国泰君安资产管理于同年8月提交了基金公募业务开展资格申请，成为放宽限制后首家申请公募牌照的机构。

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