南美天气忧虑仍存，短期豆粕价格仍将偏强运行

当前南美天气炒作窗口依然存在，对美豆价格有一定支撑，而国内豆粕库存偏低，春节前备货提振需求，基差走强，短期豆粕价格仍将偏强运行不过后期伴随着巴西大豆收割上市，收获压力逐步体现，美豆价格进一步上涨或受到一定压力，届时美豆和豆粕价格下行概率将增大

美豆销售进度偏慢

美国农业部1月供需平衡表小幅上调了美豆单产，其产量预估为1.2071亿吨，出口和压榨维持2021年12月预估不变，库存从9.25亿吨上调至9.52亿吨，供需平衡较2021年12月预估有所缓解，不过库消比依然处于低位，美豆供需延续偏紧格局。

从美豆出口销售数据看，美豆销售进度偏慢，截至1月13日当周，美豆出口销售67.1万吨，累计销售4311万吨，较去年同期下降24.8%销售进度为77.2%，慢于去年同期的93%其中中国当周采购79.7万吨，累计采购2488万吨，较去年同期下降27.5%由于国内生猪养殖处于亏损状态，拖累下游需求，从而影响油厂大豆采购积极性

巴西大豆进入收割期

因前期受到干旱天气影响，美国农业部在1月报告中下调了对巴西和阿根廷的产量预估，其中巴西大豆产量从1.44亿吨下调至1.39亿吨，阿根廷大豆产量从4950万吨下调至4650万吨产量的下调也是对前期干旱天气的反映，在美豆价格中已有一定体现目前巴西大豆已进入收割期，马托格罗索州大豆收割进度已完成13.3%，远快于去年同期的2.23%，伴随着巴西大豆收割推进，其上市高峰即将到来，大豆价格或现一定收获压力

同时，天气预报显示，未来1—2周阿根廷产区将出现降雨，干旱情况有所缓解，天气炒作影响或减弱，大豆缺乏进一步上涨动力不过阿根廷大豆目前仍处于关键生长期，其单产仍存在一定的不确定性，天气炒作空间依然存在

备货提振豆粕需求

上周国内豆粕价格跟随美豆走强，豆粕2205合约周度涨幅为2.64%各区域现货价格在3600—3770元/吨，周度上涨30—170元/吨，豆粕基差走强，其中华南地区5月基差480元/吨，周度上涨86元/吨上周国内油厂开机率74.56%，伴随着大豆陆续到厂，开机率较前期有所恢复尽管开机有所恢复，但豆粕库存依然处于下降状态，当前国内豆粕库存为37.63万吨，环比下降11.73万吨，同比下降28.62万吨，库存明显偏低由于临近春节，下游饲料企业集中备货，豆粕提货较好不过春节备货即将结束，各区域饲料企业豆粕库存天数均有增加，后期提货量或出现回落，豆粕供应紧张局面或得到一定缓解

综上所述，近期南美天气炒作带动美豆大幅上涨，同时阿根廷大豆仍处于关键生长期，天气炒作窗口依然存在，后期仍需重点关注其产区天气国内方面，大豆到港增加，开机恢复，但下游饲料企业受疫情影响，节前备货增加，豆粕库存显著下滑，现货供应紧张，支撑豆粕价格伴随着巴西大豆进入收割期，上市高峰即将来临，收获压力或将体现，美豆进一步上涨承压，若后期南美天气配合，叠加节后豆粕需求回落，届时美豆和豆粕价格或将转弱

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近期美豆出口数据不佳，对盘面拉动作用较为有限；最新周数据显示美豆出口检疫数量168万吨，较之前减少9%，同比减少42%。鉴于这种情况国内油厂大豆库存整体偏低，加工量受限，从豆粕供应端看对价格起到了积极的拉动作用。未来美国大豆出口依旧面临与南美强烈的竞争，在国内大豆需要补库的背景下，美豆预期出口有望“暴增”，一方面缓解国内供应压力，另一方面有望接续天气炒作“接力棒”。数据显示12月下旬及1月中旬，山东地区油脂压榨企业停机数量达到12家左右，大豆“断供”和假期因素。包括环保因素在内都是限制豆粕供应的缘由，这些仍将支撑短期豆粕市场价格走势。

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