稳健医疗股价表现平平避孕套等乳胶制品

医疗保健以收购的形式稳步增加其医疗耗材业务，以对冲该部门自去年以来的下滑。

这家因全棉时代品牌而被大众熟知的公司，最近几天通过网络竞价，以4.5亿元收购桂林紫竹乳胶制品有限公司100%股权今年4月，华润紫竹药业股份有限公司在深圳联合产权交易所公开挂牌转让桂林乳胶股份

据披露，桂林乳胶制品主要包括医用乳胶外科手套，医学检查手套，避孕套等乳胶制品2021年收入3.2亿元，净利润5100万元该公司约90%的收入来自中国，约55%来自医用乳胶外科手套

消息发布后，稳健医疗股价表现平平日前，稳健医疗收于62.48元/股，下跌0.35%

市场主要担心的是这次收购性价比不高，能带来的增量非常有限。

稳健医疗收购桂林乳胶的价格为4.5亿元，2021年业绩对应的市盈率和市净率分别为8.82倍和2.5倍相比之下，国内领先的医用手套制造商盈科医疗的静态市盈率和市净率分别只有2.1倍和0.97倍

一次性医用手套可以防止交叉感染2020年，医用手套的短缺会出现，价格会上涨2021年产能扩张平衡了供需，价格也相应下降

盈科医疗抓住了上述市场红利，但业绩必然会伴随着行业格局的变化而起伏2020年公司收入增长5倍以上，2021年，营收增速将放缓至17%，2022年第一季度，营收降幅高达66%原因是医用乳胶手术手套属于低值医用耗材，市场准入门槛低，竞争激烈

据披露，2021年稳健医疗收入80.37亿元，同比下降35.87%，归母净利润12.39亿元，同比下降67.48%营收方面，医用耗材营收39.22亿元，同比大幅下降56.03%，毛利率也大幅缩水，同比下降13.97个百分点

稳健医疗表示，2021年，国外客户购买的手术衣和消毒液的数量和价格全部恢复正常同样的情况也出现在面膜生意上2021年，健康生物消费品业务的毛利率也下降了2.97个百分点

感染防护用品和消毒清洁用品的生意似乎还没有完全见底与2019年相比，2021年稳医用手术室感官产品和洁净消毒产品销售收入分别增长80%和71%业绩探底还在继续2022年一季度，稳健医疗收入微增2.37%，规模净利润同比下降25.69%

短期来看，桂林乳胶并不能给稳定医疗的业绩带来太多的有效增量。

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