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全球能源短缺价格倒挂对进口持续影响

发布时间:2022-05-05 19:55   来源:新浪财经   作者:宋元明清   阅读量:18796   

本报告导读:  板块调整主因宏观经济预期走弱,未来将有所反弹,3月原煤产量增速加快,实际有效增量有限,全球能源短缺,价格倒挂对进口持续影响  摘要:  板块调整主因宏观经济预期走弱,未来将有所反弹1)受疫情影响,市场对于宏观经济预期走弱, 2022 年3 月第二,第三产业用电量同比增速仅2.3%,4.0%,1—3 月累计同比3.0%,6.2%,较1—2 月的3.4%,7.2%有所下降,且结合4 月份之后全国疫情的持续反复,预计4 月数据仍将进一步下行,煤炭板块作为最上游能源品,资源品,在经济下行压力下存在需求减弱的担忧2)伴随着经济压力增大,预计逆周期调节政策将进一步发力,4 月底政治局会议召开以及后续疫情管控成功后,5 月全国或将迎来大面积复工复产,带动工业端用电量大幅提升以及钢铁产量的快速提升,且6 月份之后居民用电市场将逐渐开始进入旺季,进一步拉动煤炭需求  3 月原煤产量增速加快,实际有效增量有限3 月全国生产原煤3.96 亿吨,同比增长14.8%,增速比1—2 月份加快4.5 个百分点,日均产量1277万吨,较1—2 月份的1164 万吨增加113 万吨从结构上看,国有重点矿3 月产量1.69 亿吨,同比仅增长1.65%,日均产量547 万吨,与1—2 月持平,可以发现,保供增量主要来自中小煤矿,保供煤炭热值相对较差,且受制于安监等因素,中小煤矿产量的持续性有待进一步观察  全球能源短缺,价格倒挂对进口持续影响乌俄战争影响全球能源格局,欧洲对于煤炭的替代性需求的提升将持续推高全球煤炭价格,4 月印尼动力煤标杆价HBA 大幅上调后,测算对应国内到港价格在1925 元/吨,高价差将进一步抑制进口积极性,支撑国内煤炭价格  投资建议中国神华连续两年全分红以及板块超预期一季报,市场重新认知了煤炭的分红能力和盈利释放能力,推荐:1)全年主线:高股息,绿电转型,成长性煤化工,中国神华/平煤股份/兖矿能源,靖远煤电/电投能源,中国旭阳集团/宝丰能源,2)坐拥海外煤矿资源:兖矿能源,3)资源优质弹性企业:兰花科创,陕西煤业,淮北矿业,山西焦煤,潞安环能,中煤能源,山煤国际,盘江股份,昊华能源  行业回顾截至2022 年4 月22 日,秦皇岛Q5500 市场价1173 元/吨(3.3%),秦皇岛港库存为452.0 万吨(5.1%)京唐港主焦煤库提价(山西产)3350 元/吨(0.0%),港口一级焦4037 元/吨(11.1%),炼焦煤库存三港合计153.0 万吨(—17.3%),200 万吨以上的焦企开工率为80.4%(0.90PCT)  风险提示宏观经济持续下行,全球油气价格下跌,煤炭供给超预期释放

全球能源短缺价格倒挂对进口持续影响

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